防疫創(chuàng)新兩不誤 信托公司“盯上”債券這盤菜
防疫轉(zhuǎn)型兩手抓，兩手都要過硬。 近期，多家信托公司參與疫情防控債的發(fā)行和認購。一方面為疫情期間遇到困難的企業(yè)提供資金支持，緩解企業(yè)流動性壓力，防范系統(tǒng)性風險的發(fā)生；另一方面也為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型開拓了一條路徑。
在資管新規(guī)的影響下，非標產(chǎn)品所受約束力加大，以“債券”為代表的“標品”逐步受到重視；另一方面，隨著債券市場相關(guān)業(yè)務(wù)機會的的逐漸顯現(xiàn)，信托公司的態(tài)度也在從“做不做”到“怎么做”轉(zhuǎn)變。
針對發(fā)力債券市場的關(guān)鍵，有分析人士告訴《國際金融報》記者，業(yè)內(nèi)不少信托公司都涉足了標準化領(lǐng)域，有專業(yè)的團隊來操作，并具備相應的風控流程和業(yè)務(wù)風控模式。不過，因為與非標業(yè)務(wù)邏輯不同，信托公司發(fā)力債券市場仍需要建立在相關(guān)系統(tǒng)、團隊建設(shè)完善的基礎(chǔ)上，并在風險控制方面給予關(guān)注。
積極參與疫情防控債
據(jù)相關(guān)媒體報道，截至3月8日，有包括興業(yè)信托、平安信托、西部信托和華潤信托在內(nèi)的4家信托公司在銀行間市場參與了17單防疫專項債券的設(shè)立發(fā)行，規(guī)模合計達57.5億元。
記者注意到，疫情防控期間亦有多家信托公司認購疫情防控債。
此前，記者從中信信托處獲悉，中信信托成功認購由北京海國鑫泰投資控股中心發(fā)行的2.4億元疫情防控債，為防疫工作提供資金支持。
建信信托方面亦告訴記者，近期公司已認購合計1億元的20黃石城投(疫情防控債)PPN001和1000萬元的20京東(疫情防控債)PPN001，募集資金專用于疫情防控方面的流動資金需求。
其中，黃石城投肩負黃石市公交、水務(wù)等相關(guān)公用事業(yè)服務(wù)的重要職能；而京東作為國內(nèi)最大的自營式電商企業(yè)，依托自身供應鏈、網(wǎng)絡(luò)零售平臺、線上+線下綜合服務(wù)體系，對湖北及全國的抗擊疫情戰(zhàn)役提供全力支持。
用益信托研究員帥國讓表示，信托公司參與疫情防控債，一方面為疫情期間遇到困難的企業(yè)提供資金支持，緩解企業(yè)流動性壓力，防范系統(tǒng)性風險的發(fā)生；另一方面也為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型開拓了一條路徑。
中信信托方面告訴記者，在該次疫情防控債的募集中，多部門全力協(xié)同參與，不僅積極做好承銷商角色，而且通過旗下產(chǎn)品認購2.4億元。該項目的順利落地，也是信托公司傳統(tǒng)投行、資管、債券承銷等多項業(yè)務(wù)模塊聯(lián)動的創(chuàng)新嘗試。
記者注意到，目前信托公司主要通過資產(chǎn)證券化、債券承銷及可轉(zhuǎn)債打新三種方式參與債券一級市場。其中，債券承銷則是近兩年部分信托公司的全新著力點。
華潤信托總經(jīng)理劉小臘表示，面對債券承銷的機遇，信托公司要在制度建設(shè)、系統(tǒng)搭建、人才儲備、項目資源整合等方面傾注資源，做精做強債券承銷工作，進而謀求更大的市場發(fā)展空間。
近日，用益金融信托研究院指出，金融類信托業(yè)務(wù)拓展空間較大。新冠疫情的沖擊使得實體經(jīng)濟的處境更加艱難，隨著國家在監(jiān)管政策上的發(fā)力，資本市場已經(jīng)先于實體經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，信托公司的展業(yè)機會較多。
而從長期看，資本市場對中國經(jīng)濟的預期依舊向好，股債市場的相對良好的表現(xiàn)是信托業(yè)大舉開展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，預計2020年金融類信托產(chǎn)品或許會有更好的表現(xiàn)。
債券市場潛力巨大
記者注意到，近年來，信托公司對債券市場相關(guān)業(yè)務(wù)的重視程度可以說在不斷提升。
有分析認為，在資管新規(guī)的影響下，非標產(chǎn)品所受約束力加大，以“債券”為代表的“標品”逐步受到重視；另一方面，隨著債券市場相關(guān)業(yè)務(wù)機會的的逐漸顯現(xiàn)，信托公司的態(tài)度也在從“做不做”到“怎么做”轉(zhuǎn)變。
據(jù)悉，信托公司參與債券市場方式路徑多樣。二級市場方面，包括管理型債券投資信托與結(jié)構(gòu)化債券投資信托，而管理型債券投資信托又包括自主管理型、投資顧問型和TOF型等類型。
在當前的市場環(huán)境下，多位分析人士對于債券市場的走勢判斷較為樂觀，繼續(xù)維持對2020年債牛延續(xù)的判斷。
中鐵信托研發(fā)部黃霄盈在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前，政府專項債券非常給力，在下半年貨幣寬松的預期下，債券牛市大概率會出現(xiàn)。債券市場對于降低融資利率是非常有效的。
“信托公司可以抓住債券交易機會的話，預計會有獲利的機會。”黃霄盈補充道，信托公司積極參與到債券市場是非常有必要的。
近期，中誠信托在研報中指出，在股票市場不確定性增加、板塊分化顯著的情況下，信托公司可以更多關(guān)注債券市場的投資機會。
不過，也有分析認為，由于投資者對信托公司主動管理凈值型產(chǎn)品接受度不高、信托公司證券投資投研能力相對欠缺等原因，信托公司完全自主管理型的債券投資業(yè)務(wù)的規(guī)模目前比較有限。
黃霄盈也告訴記者，目前主動管理的債券信托并不是很大，不過這一塊可以被視為一個巨大的業(yè)務(wù)機會。
有分析認為，資本市場中信托最親近債券。中國信托業(yè)協(xié)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3季度末，投向證券市場的信托資金余額為2萬億元，其中有1.3萬億元投向債券市場。
在智信資產(chǎn)管理研究院研究總監(jiān)曾榮看來，資管新規(guī)之后，非標轉(zhuǎn)標是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，以后主流業(yè)務(wù)是干標品，要么投股，要么做債，信托公司的基因顯然更適合做“固定收益+”。
中航信托方面也指出，產(chǎn)品渠道方面，信托公司較早布局了直銷的財富客戶渠道，累積了一定的高收益客戶基礎(chǔ)，在非標資產(chǎn)收益下行和越來越少的大環(huán)境下，信托公司的客戶越來越接受投資標的為債券的產(chǎn)品，以獲取較為穩(wěn)定的收益和回報。
能力建設(shè)是關(guān)鍵
機會一直在，誰能抓住？靠的不僅是運氣和時機，更多的是相關(guān)能力建設(shè)。
有信托公司業(yè)內(nèi)人士對記者坦言，二級市場方面，信托公司還是個“新兵”，加強能力建設(shè)是較好參與其中的基礎(chǔ)和前提。
一直以來，信托公司在非標領(lǐng)域“精耕細作”并具備慣性優(yōu)勢。不過，標品業(yè)務(wù)與非標業(yè)務(wù)之間的邏輯可以說有很大差別。記者注意到，以標品債券業(yè)務(wù)為例，前期包括系統(tǒng)、投資、交易、風控、運營等方面在內(nèi)的投入會比較大。
那么，發(fā)力債券市場對信托公司有哪些要求？
黃霄盈告訴記者，不可否認非標是信托公司的主戰(zhàn)場，但是在資管新規(guī)和非標轉(zhuǎn)標的大環(huán)境下，標品信托也是一個重大的業(yè)務(wù)板塊。業(yè)內(nèi)不少信托公司都涉足了標準化領(lǐng)域，這些公司都有專業(yè)的團隊來操作，還有相應的風控流程和業(yè)務(wù)風控模式。
記者注意到，業(yè)內(nèi)也有信托公司將債券市場業(yè)務(wù)視為其特色業(yè)務(wù)的一部分。在不斷優(yōu)化債券交易體系，開展債券結(jié)構(gòu)化投資業(yè)務(wù)和主動型債券投資業(yè)務(wù)的同時，其債券交易室已具備大規(guī)模承接債券項目設(shè)立、交易、管理的能力，產(chǎn)品線方面，也已形成純債、標準化、混合型等多個凈值型產(chǎn)品系列。
可以說，這部分信托公司具備一定的先發(fā)優(yōu)勢。
不過，仍有業(yè)內(nèi)人士提醒，因為與非標業(yè)務(wù)邏輯不同，信托公司發(fā)力債券市場需要建立在相關(guān)系統(tǒng)、團隊建設(shè)完善的基礎(chǔ)上，并在風險控制方面給予關(guān)注。
從金融類信托業(yè)務(wù)整體來看，金樂函數(shù)信托分析師廖鶴凱告訴記者，信托公司自身能力建設(shè)是相關(guān)業(yè)務(wù)推進的基礎(chǔ)。首先組織結(jié)構(gòu)需要不斷適應科技變革和市場變革帶來的沖擊；其次，信托公司又要有不忘初心的定力，堅持拓展主業(yè)，嚴格內(nèi)部管控，堅持跟著黨走，對政策有高度的敏感性和預判性；最后對技術(shù)也要有敬畏之心，知道技術(shù)的邊界在哪里，運用好技術(shù)的同時也要格外關(guān)注新技術(shù)可能帶來的更大的不可控因素。
金融科技方面，廖鶴凱進一步指出，對于大多數(shù)金融公司，特別是信托公司來說，更多專注其金融聚合平臺的作用；更長期來看，巨型信托公司將有發(fā)展自身強大軟件系統(tǒng)的動力和實力，也不排除借助強大的平臺整合能力轉(zhuǎn)變?yōu)榭萍脊镜目赡堋?/p>
